投资要点

趋势一、电动车新车数量显著高于燃油车，未来电动车渗透率或将超预期。本届车展共展出整车1500余辆，其中新能源车占比超过50%，共发布150 多款新车（包含换代车型），其中约2/3 是新能源车。

【资料图】

新能源车在总体车型数量及新发布车型数量两个维度均超过燃油车，我们认为新能源汽车作为未来汽车主流的动力类型，新能源车渗透率或将超预期。

趋势二、自主电动车显著崛起，但车展上部分重磅新车未发布价格。本届车展自主品牌成为全场聚焦的主角，比亚迪仰望品牌引来外企高管和公众纷纷排队参观。自主品牌电动车已在大众车型市场站稳脚，后续产品向上升级迭代或将成为趋势，多家头部自主车企开始进军高端豪华市场。伴随自主品牌渗透率和自主品牌新能源渗透率边际持续提升，市场竞争激烈，部分车企持较为谨慎的态度，暂未公布其新能源新车具体售价，谋定而后动。

趋势三、合资车企开始发力新能源，部分新车反馈良好。合资车企重心转移至新能源赛道，本届车展中推出的新能源新车型数量高于燃油车新车型数量，大众、宝马、通用、本田等多家车企纷纷发力新能源。

合资品牌不断完善自身新能源产品矩阵，开启新能源平台及车型规划布局，在长期竞争中有望凸显造车底蕴优势。

趋势四、高压快充开始搭载多款新车，产业放量趋势可期。本次车展包括小鹏、蔚来等多家车企推出了配备800V 高压快充技术的电动车新车，主要的零部件制造商也纷纷推出800V 高压电驱系统产品。800V高压快充在30 万元以上新能源SUV 车型中布局速度加快，产业趋势明确。多家头部车企及零部件商提前布局高压电驱系统，为800V 高压快充产业放量做好准备。

趋势五、智能座舱内卷明显，差异化竞争或驱动配置再升级。智能座舱已成为高端车型标配，并进入用户体验竞争的阶段，而非仅仅软硬件堆料。功能从多屏幕互动延伸到全场景交互；娱乐方式从中控延伸到车内多部位联动的多元娱乐模式。车企在智能座舱领域开启差异化竞争，多感官融合趋势明确，配置有望提升，智能座舱单车价值量提升显著，相关配套供应商迎来放量机会。

趋势六、电池技术持续创新，凝聚态电池、钠电池将陆续量产。宁德时代凝聚态电池将推出车规级应用产品，钠离子电池将搭载奇瑞车型实现量产。凝聚态电池和钠电池具有高能量密度、长寿命、低成本和高安全性能等特点，随着这些新型电池技术陆续量产，将为新能源汽车提供更强大的动力支持，同时也能够缓解电池成本和材料供应的压力。

关注自主整车崛起，重视智能座舱配置升级以及新技术创新。本届上海车展，自主品牌全面崛起，从入门级大众型车型到百万元级豪华车型。前瞻布局、快速响应以及洞察消费者需求的能力，后续伴随重磅车型上市市场份额或将迎来进一步提升。其中智能座舱配置加速内卷，配置升级有望带动座舱价值量提升。800V 快充加快装车应用，电池技术持续创新，为电动车渗透率加速提升夯实基础。

前期悲观情绪集中释放，优质公司进入价值配置区域！此前悲观预期在板块调整中已经释放较为充分，短期维度，预计板块23Q1 季报不弱，叠加车展新车上市和新技术发布密集催化和后续相继落地，业绩超预期个股预计有季报行情，中长期维度行业自主份额提升，电动智能化升级等趋势不改。我们认为当前核心优质公司已经进入价值布局区间，当前时点建议布局经营周期向上的强阿尔法零部件和有望胜出的自主整车，考虑个股盈利趋势和估值，推荐1）电动化受益零部件爱柯迪（一体压铸、底盘轻量化）、银轮股份（新能源乘用车进入放量周期）、拓普集团（受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、星宇股份（车灯升级，客户结构即将反转）、福耀玻璃（天幕趋势、饰条业务反转）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）、贝斯特（涡轮增压业务受益混动）；2）智能化受益零部件：伯特利（IBS 逐步兑现）、保隆科技（ADAS，空悬等新业务逐步兑现）、德赛西威、经纬恒润、科博达；3）自主崛起领先整车理想汽车（港股团队覆盖）、比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车（港股团队覆盖）。

风险提示：新车销量不及预期；新车上市进度不及预期；原材料价格波动。

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